Hiring financial advisors and the influence in mergers and acquisitions transactions

Abstract

Mesmo com o aumento do número de transações de fusões e aquisições (F&A) no mundo e pela relevância do tema na estratégia da Companhia ainda não se sabe o que motiva a contratação de assessores financeiros. Nesta tese, proponho testar alguns aspectos que podem afetar a contratação de um assessor financeiro em uma transação de F&A. Para esse fim, desenvolvo três estudos sequenciais interconectados, cada um com seus respectivos temas independentes, métodos, coletas de dados e análises de resultados. O objetivo geral desta tese é analisar como os aspectos provenientes do país, da reputação dos assessores financeiros e a complexidade das transações influenciam na contratação de assessores financeiros em transações de F&A. O método escolhido nesses três estudos foi a regressão logística. No primeiro estudo, analiso como a imagem institucional e a distância geográfica entre as contrapartes influenciam na contratação de assessores financeiros, em transações entre países. O objetivo é avaliar como a distância institucional, bem como geográfica influenciam na contratação de assessores financeiros. Nossos resultados confirmam que os adquirentes têm maiores chances de contratar um assessor, no país de origem, quanto maior for a distância institucional entre os países. E ainda, que é mais provável os adquirentes contratem um assessor financeiro global quando a distância geográfica for maior entre os países. No segundo estudo, analiso como a reputação de assessores financeiros influencia na conclusão e na duração das transações de F&A. Argumentamos que quanto maior o status do assessor financeiro menor é o tempo despendido na transação, bem como a taxa de conclusão é maior. O objetivo é avaliar como a contratação de assessores financeiros, por sua reputação, influência a conclusão e a duração das transações da F&A. Os resultados confirmam que quando ambas contrapartes contratam assessores financeiros de high status, há maiores chances de que as transações sejam concluídas. Além disso, quanto maior o status do assessor financeiro, em ambas contrapartes, maior probabilidade da transação ser mais rápida. Finalmente, ao contrário do esperado, se ambas contrapartes contratam assessores financeiros classificados como Boutiques a duração da transação tende a ser menor. No terceiro estudo, analiso como a complexidade da transação de F&A pode influenciar a contratação de assessores financeiros. Argumentamos que é mais provável que o adquirente contrate um assessor financeiro quanto maior for a complexidade da transação em termos de aquisição de controle, tamanho da transação, falta de experiência prévia e a inexistência de relação dos setores entre as contrapartes. O objetivo é avaliar como a complexidade da transação influencia a contratação de um assessor financeiro. Nossos resultados confirmam que adquirir uma parcela minoritária do alvo combinado com uma transação mais complexa em termos de tamanho e falta de experiência prévia maiores são as chances de contratação de assessores financeiros. Quanto maior for o tamanho da transação maior será a probabilidade de contratação de assessores financeiros. Outra importante descoberta é que quanto maior a experiência prévia do adquirente em F&A mais ele tende a contratar assessores financeiros. E finalmente, descobri que a insistência de relação dos setores de atuação entre as contrapartes não influencia na contratação de assessores financeiros. Nesta tese eu contribuo para o tema assessores financeiros, bem como o que influencia a sua respectiva contratação em transações de fusões e aquisições.